导语：目前箱板纸行业仍处于产能扩张期，2013年以来产能平均增长率在3.84%。随着行业的发展，产能规模化、集中度进一步提升，林浆纸一体化更加完善。随着国内外新增产能的落地，国内供应格局及海外产能布局均迎来新的变化。未来五年箱板纸新增产能达到1061万吨，市场供大于求格局不变的情况下，林浆纸一体化带来的成本端优势逐步显现，或将带动行业生产规模化的提升。

产能逐年递增 集中度进一步提升

近十年来箱板纸产能呈现逐年递增趋势，2013年以来产能平均增长率在3.84%。箱板纸产能持续增加的原因主要有以下几个方面：1.箱板纸产能集中度较高，价格抗风险性较强，且随着国内林浆纸一体化的完善，纸厂成本面更具优势，整体利润水平较为稳定；2.箱板纸产线且可以转产瓦楞纸、文化纸等其它纸种，纸厂调节生产计划的空间较大。3.箱板纸产能投资金额大，且建设周期长，其产能落地相对稳定。新增产能有以下两方面特点：一方面，头部企业产能扩张明显，产能集中度进一步提升。据卓创资讯监测数据显示，2023年箱板新增产能（不包括转产）在447万吨，TOP5企业新增产能达到352万吨，占比高达78.75%，2023年箱板纸CR4在55.47%左右，较2022年提升3.27个百分点，对于价格的抗跌性有所增加；另一方面，规模纸厂新增产能多配套纸浆产能，成本面更具优势，国内林浆纸一体化逐步完善。

图1 2013-2023年箱板纸产能统计

产能区域分布略有变动

据卓创资讯统计，2023年箱板纸产能为4526万吨，同比增加7.71%。从产能分布的区域结构看，箱板纸产能主要集中在沿海及经济发达的内陆地区，其中产能最大的区域是华东地区，占比达到38%；其次是华南地区，占比达到30%；最小的区域是西北地区，占比不足1%。年内华南、东北地区产能占比略有提升，东北地区箱板纸产能扩张主要是沈阳玖龙产能投放。而华南地区的箱板纸产能增加，主要是受广西产能增加的拉动。一方面是当地箱板纸暂无较大规模产能，竞争尚不激烈；另一方面是森林资源较为发达，有利于规模纸企林浆纸一体化的进程推进。

图2 2022年、2023年箱板纸产能分布对比

产能逐步规模化发展

根据卓创资讯的数据监测，箱板纸统计样本企业81家企业当中（规模纸厂按各基地产能统计），产能达到100万吨以上的企业有16家，占样本企业总数的19.75%。产能位于50万吨-100万吨之间的企业有17家，占样本总量的20.99%。而位于20万吨-50万吨之间的企业占比达到35.80%，成为占比最大的区间。据了解，箱板纸未来新增单线产能为30万吨以上，箱板纸产能逐步规模化发展，集中度进一步提升，价格抗风险性更强。

图3 箱板纸企业产能规模占比情况统计

纸企海外布局积极性提升

近年来受原料、能源、环保等多方面影响，国内纸企海外布局积极性提升明显。据卓创资讯统计，截至2023年国内纸厂于海外并购及新增瓦楞及箱板纸产能499万吨左右，其中84%的产能集中在东南亚，16%产能集中在欧美国家。因为中国是全球最大的纸品制造和消费国，国内纸厂海外基地生产的成品纸很大程度上回流至国内，与国内原纸形成一定竞争关系。2023年在进口关税调整政策及海外产能增加的双重影响下，箱板纸的进口量更是达到近五年的高点，在532万吨，同比增加48.19%。

综合来看，随着箱板纸行业产能快速增长，市场逐步呈现规模化发展，产能集中度进一步提升。未来箱板纸新增产能依旧较多，据卓创资讯统计，2024-2028年箱板纸拟新增产能共计1061万吨，其中2024年拟新增460万吨，主要集中在华中、东北、西南地区。在市场供大于求格局不变的情况下，新增产能的释放对于供应端的压力不减，规模纸企林浆纸一体化带来的成本端优势逐步显现，或将带动行业生产规模化的提升。

来源：卓创资讯